资料显示，天23转债信用级别为“AA”，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率为第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。），对应正股名天合光能，正股最新价为23.6元，转股开始日为2023年8月17日，转股价为68.42元。

资料显示，国力转债信用级别为“A+”，债券期限6年（第一年0.30%，第二年0.50%，第三年1.00%，第四年1.50%，第五年1.80%，第六年2.00%。），对应正股名国力股份，正股最新价为42.31元，转股开始日为2023年12月18日，转股价为62.56元。

　　2024年临近尾声，各大知名外资机构对2025年市场的展望陆续出炉。展望2025年，在全球进入降息周期背景下，各类资产将如何演绎？美股“七巨头”能否延续此前强劲的上涨趋势？人工智能是否仍将是市场长期投资主题？全球市场范围内还存在哪些投资机会？针对这些问题，瑞士百达资产管理多资产高级投资经理郭韶瑜给出了自己的见解。

　　随着美联储9月议息会议宣布降息50个基点，多国央行陆续跟进，全球降息潮汹涌而至。11月8日，美联储将联邦基金利率目标区间继续下调25个基点，降至4.5%至4.75%之间。对于12月即将举行的议息会议，机构普遍预测，美联储仍将延续此前的降息节奏。

　　关于全球降息周期下各类资产将如何演绎，郭韶瑜表示，美联储利率发生变化通常会对美国通胀和经济衰退的担忧产生影响，具体可以分为三种情况：一是经济衰退；二是经济软着陆；三是经济重启、通胀高企。目前来看，第二种情景发生的可能性更高，即美国经济处于软着陆状态，利率呈现阶梯式下行，在这种情况下，股票和债券都会有不错表现。

　　“历史数据显示，在1989年到2019年的6轮降息周期中，股票和债券的平均回报均为正，股票的回报率相对高于债券。在此背景下，我们希望捕捉到这一趋势，适当提升股票资产的配置比例。”郭韶瑜称。

　　在投资操作上，郭韶瑜表示，她会采取自上而下的配置策略，根据市场主题与趋势进行资产配置。在她看来，人工智能仍是一个长期赛道，但这一赛道已从第一阶段过渡到第二阶段。在这个阶段，相对于芯片提供商，她更多会关注人工智能相关应用，比如一些有助于提升工作效率的软件。

　　“总体而言，我们着重配置人工智能板块，但会根据具体投资机会对不同公司的配置比例进行调整。”郭韶瑜称。

　　郭韶瑜表示，希望通过杠铃策略平衡不同的主题。杠铃的一端是具有长线增长潜力的板块，包括人工智能、千禧一代消费、生命科学等；杠铃的另一端则是周期转换带来的投资机会，包括银行股、公用事业板块、REITs等。

　　“一方面，我们希望找到一些具有较大增长潜力的标的；另一方面，希望寻找长期稳定、可预期的收益来平衡风险。因此，我们在自上而下捕捉市场长期发展趋势和主题的同时，也会自下而上选择具有较好投资机会的资产，包括股票、债券、另类资产、现金，再根据市场现状进行灵活调整。”郭韶瑜称。

　　此外，郭韶瑜表示，未来美股市场中小型股票会迎来不错的投资机会：“大型公司资产负债表较为健康，受高利率环境的影响没有中小型企业大，因此在降息周期中中小型企业相对更加受益。”

　　谈及美股以外的投资机会，郭韶瑜表示，全球地缘政治的变化可能会导致供应链的调整，从而为东南亚市场带来新的机会。此外，她认为一些中国企业如互联网、平台类和消费类企业股票什么是杠杆，在过去几年仍然交出了不错的成绩单，主要表现为盈利及成本控制方面较为出色。中国经济稳步复苏，这些企业有望获得更好的估值。